ارتفع الدولار الأمريكي في أعقاب قرار الاحتياطي الفيدرالي غير المتوقع بخفض أسعار الفائدة بنسبة 0.50% في 18 سبتمبر/أيلول.
وكان المحللون يتوقعون إلى حد كبير خفضًا أقل بنسبة 0.25%.
لم يكن خفض سعر الفائدة غير متوقع، ولكن ليس على هذا النحو
قبل أن يُعلن الاحتياطي الفيدرالي عن قراره بشأن سعر الفائدة، أشارت ساعة CME FedWatch إلى توقع كامل لتخفيف السياسة النقدية.
كان المحللون يميلون أكثر إلى الاعتقاد بأن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ستختار خفضًا أقل، بنسبة 0.25%.
وبدلاً من ذلك، فاجأ الاحتياطي الفيدرالي الجميع بتنفيذ تخفيض بمقدار نصف نقطة للمرة الأولى منذ أربع سنوات.
شارك أحد المحللين على موقع X أن هناك أوجه تشابه بين المؤشرات الاقتصادية لعام 2007 وتلك الخاصة بعام 2024، مثل معدلات البطالة والتضخم وبدء بناء المساكن ومبيعات المنازل القائمة، لكنه لا يتوقع تكرار الانهيار المالي الذي شهده عام 2007.
وأشار تحليل صادر عن The Kobeissi Letter إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد بادر في السابق بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في مرتين فقط، وكلاهما أدى إلى ركود.
أيضًا، تشير العقود الآجلة لأسعار الفائدة إلى أنه قد يكون هناك ما يصل إلى ثمانية تخفيضات في أسعار الفائدة خلال الاثني عشر شهرًا القادمة، وهو سيناريو لم نشهده منذ عام 2008.
ليست توقعات جيدة.
ردود فعل السوق، هل الوضع حقاً بهذا السوء؟
وفي أعقاب هذا الإعلان، ارتفعت الأسهم في البداية ولكنها سرعان ما واجهت ضغوطًا لجني الأرباح.
وذكرت صحيفة كوبيسي ليتر أنه إذا تمكن الاحتياطي الفيدرالي من تجنب الركود بعد خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، فسيكون ذلك أمرًا غير مسبوق.
فمن الناحية التاريخية، كانت التخفيضات الأكبر تشير إلى ضعف الاقتصاد، فعلى سبيل المثال، انخفضت أسواق الأسهم بنسبة 31% و26% بعد تخفيضات مماثلة في عامي 2001 و2007.
وتجدر الإشارة أيضًا إلى أنه عندما تبدأ تخفيضات أسعار الفائدة بتخفيض أصغر بمقدار 25 نقطة أساس، يرتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عادةً بنحو 10% خلال ثلاثة أشهر وحوالي 15% على مدار عام.
وعلى النقيض من ذلك، فإن البدء بتخفيض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس غالبًا ما يؤدي إلى انخفاض الأسهم، بمتوسط انخفاض بنحو 15% على مدار اثني عشر شهرًا.
ماذا سيكون المعدل بعد عام واحد من الآن؟
استنادًا إلى هذه المعنويات، يخطط محافظو البنوك المركزية لخفض أسعار الفائدة إلى ما بين 4.25% و4.50% بحلول نهاية عام 2024، ويتوقعون تنفيذ خفضين آخرين بنسبة 0.25% لكل منهما في نوفمبر وديسمبر.
وبحلول أواخر 2025، قد تنخفض أسعار الفائدة إلى حوالي 3.4%، مع إجراء أربعة تخفيضات إضافية صغيرة في العام المقبل.
وبحلول 2026-2027، قد تستقر أسعار الفائدة عند حوالي 2.9%.
وقد أدى رد فعل السوق الفوري على خفض أسعار الفائدة إلى ارتفاع قصير لمؤشرات الأسهم مثل مؤشر داو جونز ومؤشر ستاندرد آند بورز 500، والتي وصلت إلى مستويات قياسية قبل أن تتسبب عمليات جني الأرباح في إغلاقها على انخفاض.
واكتسب الدولار قوة بسبب خفض سعر الفائدة الذي فاق التوقعات.
كما أثار القرار أيضًا انتقادات من المرشح الجمهوري السابق للرئاسة الأمريكية راماسوامي الذي شكك في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي وتوقيت خفض الفائدة قبل انتخابات نوفمبر المقبل.
